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아톤에 이어 오늘 여러분께 소개드리고자 하는 IPO기업은 엔바이오니아입니다.

 

동사는 습식 복합소재를 개발·제조하는 2001년에 설립된 회사인데요, 국내에서 유일하게 습식공정으로 마이크로 사이즈 이하의 고기능성 섬유를 가공할 수 있는 복합소재 기술력을 확보한 것으로 알려져 있습니다.

 

습식공정은 섬유를 저농도의 수중에 분산시키고, 분산액을 스크린상에 걸러내 얇은 시트 형태의 섬유집합체를 형성하는 기술을 말하는데요, 이렇게 말씀드리고 나니 대체 멀 만드는 회사라는 거냐고 하실 분들이 많으 실 듯 해서, 이해하기 쉽게 말씀드리면 정수할 때 사용되는 필터여과지를 주력으로 만드는 회사라고 생각하시면 이해가 편하실 듯 하네요

 

동사의 대표 제품인 고효율 첨단 필터여과지는 정수용과 산업용, 오일 등에 활용할 수 있는데요, 정수용에 사용할 경우 물속의 미네랄은 살리고 유해물질(바이러스, 세균, 중금속등)은 제거하고 산업용 여과지는 미세 유리섬유를 소재로 만들어 제약과 바이오 메디컬 분야에서 사용할 수 있는데다 산업용 수처리, 반도체 클린룸 등 다양한 분야에서 활용할 수 있다.

 

무엇을 하는 회사인지는 이제 어느정도 감이 잡히셨을 듯 한데요, 참고로 이 회사는 기술특례를 통해 상장심사를 통과했다는 점도 알아두셨으면 합니다.

 

정수기 필터는 정수기의 성능을 결정하는 핵심 부품인 만큼 정수기 시장규모에 비례하는 성장성을 가지고 있으며, 또한 정기적으로 교체가 필요한 소모성 부품으로, 교체 수요 시장이 별도로 만들어지는데요, 동사의 전방시장이라 할 수 있는 국내 정수기 시장 규모는 2011417,004억원에서 연평균 5.1%씩 꾸준히 증가하여 2017년에는 약 23,000억원에 이르는 것으로 집계되고 있습니다. 판매대수로는 연간 약 200만대 가량으로 집계되며 보급률은 60%를 상회하고 있습니다.




또한 기존 자동차 내외장재용 부직포 제품은 건식 방법으로 거의 제조되어 왔으나, 최근 습식 부직포를 활용한 소재가 점차 사용되기 시작하고 있습니다. 동사는 습식공정 기반의 `자동차 경량화 복합소재'를 제조하여 언더커버를 생산하고 있으며, 그 외 헤드라이너, 패키지트레이, 트렁크 트림 등 다양한 부품으로 적용을 확대하고 있습니다.

 

우리 모두 알고 있듯이 최근 자동차업계는 연비 관련 법규 제정 및 강화에 따라 경량화 소재에 대한 요구가 급증하고 있습니다. 이에 자동차 업계에서는 경량화를 위해 플라스틱, 알루미늄, 마그네슘, 초고장력 강판 등의 소재를 적용하고 있습니다.

 

전세계 자동차 경량화 소재 시장은 20157082,000만 달러에서 연평균 성장률 8.57%로 증가하여, 2020년에는 1,0684,000만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 이 중 복합소재는 2015457,000만 달러에서 연평균 성장률 11.82%로 증가하여, 2020년에는 799,000만 달러에 이를 것으로 전망됩니다.




이같은 상황속에서 동사는 올 상반기 매출 52억원, 영업이익 11억원으로 전년 동기 대비 각각 19%, 6%의 증가세를 시현하였습니다.


주간사는 공모가 산정을 위해 아래와 같이 유사기업을 선정했구요 이 3개 유사기업의 18년 이익과 올해 상반기 이익을 기준으로 평균 PER을 구해 동사에 적용했습니다




 


이렇게 평가한 주당가치 12,801원에 19.54%~35.94%의 할인율을 적용하여 희망공모가액 밴드를 8,200~10,300원으로 산정하여 제시하였네요.

 

주간사가 이렇게 산정 제시한 공모가 밴드에 대한 제 주관적인 견해를 말씀드린다면 동사가 신규 양산을 시작한 차량 경량화 소재 등 미래 시장성장력이 뛰어난 시장에 대한 긍정적 견해에도 불구하고 국내 정수기 시장이 시장성숙기에 이르렀다는 점, 또한 16년 양전하 필터에 대한 중국위생허가를 획득 하는 등 기술력에 대한 나름의 높은 평가가 있음에도 불구하고 현재까지는 실제 회사 전체 매출 규모가 미미하여 동일 업종내 유사기업과의 평가가 동일하게 이루어지기 힘들다는 점을 고려 할 때 동사의 적정주가를 공모가 밴드의 최하단인 8,200원으로 제시합니다.

 

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