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 기업개요  

마이크로디지탈은 메디컬 자동화 시스템과 바이오 광학 분석 시스템을 주력으로 생산하는 정밀의료기기 전문 기업이다. 동사는 작년 코스닥 기술특례 상장에 앞서 한국거래소가 지정한 평가기관 두 곳에서 모두 A 등급을 받아 기술성 평가를 통과했으며, 같은 해 11월 예비심사를 청구하고 올 해 4월 예비심사 승인 통보를 받았다. 향후 IPO 추진 일정은 아래와 같다:



 상품 판촉 전략 및 현황  

마이크로디지탈의 주력 사업 영역은 체외진단 자동화 시스템과 바이오 메디컬 시스템이며 현재 환경 및 에너지 영역에 접목할 수 있는 설비 개발에도 집중하며 안정적인 사업 포트폴리오를 구축하고 있다. 


<마이크로디지탈 주요 상품 매출 현황>



  1. 1. 체외진단 자동화 시스템 (전체 매출의 35.71%)

마이크로디지탈의 주요 제품인 전자동 체외면역진단 시스템은 혈액이나 타액의 단백질을 검사하여 질병 유무를 파악할 수 있는 기술이다. 또한 올해 말 ‘소형 자동화 현장 정밀진단장비’에 대한 개발을 진행 중이며 2020년 시판을 목표로 하고 있다. 


2. 바이오 메디컬 시스템 (전체 매출의 15.73%)

바이오 메디컬 시스템의 주력 제품은 ‘나비(Nabi)’와 ‘다이아몬드’로, 국산화 바이오 메디컬 측정 장비의 우수성을 인증 받아 미국의 CTK社, 일본의 LMS社 등 해외 30여개국으로 제품을 수출하고 있다. 


3. 환경 설비 제작 (전체 매출의 31.01%)

바이오매스(화학적 에너지로 사용 가능한 하수슬러지, 축산 분뇨, 임목폐기물) 처리장치로서 폐기물을 보다 효율적으로 분쇄, 건조, 살균하여 매우 낮은 비용으로 바이오매스 가공물 생산하는 설비를 의미한다.


마이크로디지탈이 속해 있는 바이오 메디컬 시장은 국내외로 전망이 밝다. 생명공학정책연구센터의 발표 자료에 따르면, 글로벌 시장의 규모는 4년간 47% 증가하였으며 2022년 1,270억 달러 규모의 지속적인 성장을 예상하였다. 국내 또한 ‘바이오-메디컬 육성 방안’ 정책을 강구하며 적극적인 지원에 나서고 있다. 특히 최근 체외진단의료기기법에 대한 법률안이 국회 본회의를 통과하며 해당 시장의 성장은 더욱 가속될 것으로 기대된다. 



 실적요약 및 전망  

마이크로디지탈의 재무평가 등급은 C등급으로 저조하다. 특히 수익성 영역에서는 코스닥 시장 내 상장 기업 대비 하위 8.27% 수준에 위치하고 있다. 동사는 2018년에 적자 전환하며 영업이익률은 -25.98%, 순이익률 -35.07%를 기록했는데 이는 2017년 지표 대비 크게 악화된 수준이다. 매출액은 직전 결산대비 3.72% 증가했지만 수익성이 악화된 직접적인 원인으로는 매출원가 및 판매관리비의 증가로 볼 수 있다. 특히 판매관리비가 72% 증가했는데, 이는 코스닥 상장 준비에 지출된 각종 수수료, 마케팅, 일회성 비용과 감사의견 후속 조치로 누적된 매출채권의 대손상각비 처리가 큰 영향을 미친 것으로 보인다. 


<마이크로디지탈 건강 진단 결과 요약>



다만, 동사는 작년 9월 상장 예비심사 청구에 앞서 프리-IPO(상장 전 자금 조달) 투자를 받아 재무 안정성은 견고히 한 것으로 보인다. 원활한 자금 확보를 통해 직전 결산연도 대비 부채는 44% 감소한 반면 자본은 1,988% 대폭 증가했으며, 부채비율은 31.9%로 코스닥 시장 내 상위 29%에 위치해 있다. 



 공모전략  

마이크로디지탈은 적자 사업을 영위중인 기업으로 현재 실적 기반 적정 주가 예측이 불가한 상황이다. 동사의 기술력과 향후 시장 성장 기대감만 가지고 적정주가를 제시하기에는 한계가 있다고 판단되는 바 투자의견을 보류한다. 


반면, 동사가 제시한 희망공모가 밴드는 20,000~23,000원이다. 해당 수치는 마이크로디지탈의 미래 추정 순이익을 바탕으로 EPS를 산출하고 최종 선정된 유사 상장기업의 PER에 자체 할인율을 적용하여 도출된 값이다. 


하지만 해당 공모가는 미래 수치를 기반으로 산출됐고, 유사 상장 기업을 선정하는 방법에 있어 매출 및 자산 등 기업 외형 크기의 유사도와 동사와 같이 이익 미실현 기업들은 고려되지 않았다는 점은 제시된 공모가의 신뢰성을 떨어뜨릴 수 있다. 

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