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[출처 : 한독크린텍 투자설명서]

한독크린텍의 공모가격이 밴드 상단인 15,100원에 확정되었습니다.

수요예측 경쟁률이 무려 1만117.61대 1로 시장의 엄청난 관심을 받는 모습입니다. 


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

동사의 사업은 굉장히 심플합니다. 정수기에 들어가는 정수기 필터 및 공기청정기와 냉장고, 자동차에 사용되는 에어필터를 제조하고 있습니다. 

매출기준으로는 90% 이상이 정수기 필터에서 발생하고 있습니다. 단순하게 정수기 필터 회사로 보면 될 꺼 같습니다.

현재 국내 정수기 시장 점유율 70% 수준으로 국대 주요 업체(코웨이, LG전자, 쿠쿠전자, SK매직 등)에 대부분 공급하고 있습니다.  


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

국내 경쟁사로는 엘트웰, 마이크로필터, 코웨이 등이며 경쟁사 대부분 특정 회사 또는 특정모델에 한정된 필터를 생산하고 있습니다. 

기술 적인 부분은 들어도 잘 이해가 안되는 부분이고 점유율이 이 회사 필터가 더 좋다는 것을 반영하는 거 같습니다.

또한 현재 기준 월 250만개를 생산할 수 있는 라인을 보유 하고 있어 경쟁사대비 5배 이상의 생산성을 확보하고 있습니다. 


투자포인트로는 안정적인 매출 성장, 해외시장 진출 및 에어필터 시장으로 영역 확대 입니다. 


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

국내 정수기 시장은 연평균 약 2%대의 성장을 지속하고 있습니다. 

하지만 더 중요한 것은 필터의 경우 매년 교체주기가 있어 안정적인 매출이 재창출 된다는 점입니다. 

가정집에서 정수기의 내용연수는 5년 이상이지만, 필터는 교체하는 소모품으로 매년 안정적인 매출이 나온다는 점은 급격한 매출 급락에 대한 우려는 없다는 점이 동사의 첫번째 포인트로 볼수 있을거 같습니다.


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

국내 시장이 약 2% 정도 성장하고 있지만, 저성장 국면이라는 것은 사실입니다.

회사에서도 저성장을 탈피하기 위해 해외 시장에 진출하였고, 국내 정수기 업체들과 함께 해외로 동반 진출하여 부족한 국내 성장을 돌파하려고 노력하고 있습니다.

미국, 유럽, 중국 등 수출에 필요한 국가 인증 획득으로 추가적인 해외 시장 진출도 준비하고 있습니다. 


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

동사는 카본블럭 필터 경쟁력을 바탕으로 에어필터로 사업영역을 확장하였습니다. 

아직까지 매출 비중은 정수기에 비해 매우 낮은 편이지만, 공기청정기 시장은 지속적으로 성장하고 있어 향후 동사의 성장동력의 한축이 될 것으로 예상됩니다. 


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

동사의 실적을 보면 연평균 32.5%로 높은 매출 성장을 하고 있습니다. 2019년 반기 역시 성장하는 모습을 보여주고 있습니다. 

또한 동사의 고객사 매출 비중을 보면 주요 6개업체에 분산되어 있다는 점도 긍정적으로 볼 수 있는 부분입니다. 


[출처 : 한독크린텍 IR BOOK]

보호예수 현황을 보면 특별한 오버행 물량은 없는 것으로 보여집니다. 다만 상장당일 유통물량이 44.4%인 약 178만주로 조금 부담스러운 수준인거 같습니다. 


[출처 : 한독크린텍 투자설명서]

비교기업으로는 크린앤사이언스, 웅진코웨이, 쿠쿠홈시스가 선정되었습니다. 

공모가액은 비교기업의 2018년 온기 평균 PER과 2019년 최근 분기 평균 PER의 적용 후 평균하여 산출하였고, 18.52% 할인한 15,100으로 확정되었습니다. 


동사의 올해 예상 실적 기준 약 PER 10 배 수준의 공모가격은 합리적인 수준이라고 판단됩니다. 

첫날 유통물량이 많다는 점이 부담스럽긴 하지만 충분히 청약을 해도 안정적인 수익이 예상되며, 최근 녹물 이슈등으로 필터에 대한 관심이 지속적으로 높아지고 있어 경쟁률을 봤을때 가능성은 희박해보이지만, 공모가격을 하회한다면 관심있게 지켜볼 수 있는 기업으로 판단 됩니다. 

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