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[출처 : 세경하이테크 투자설명서]

세경하이테크의 공모가격이 확정되었습니다. 가격은 밴드 하단 이하인 35,000원 입니다.(밴드 46,000~52,000원)

발행 주식수도 100만주에서 80만주로 축소하였습니다. 

동사는 한달 전 수요예측이 예정되었지만, 증권시고서 기재오류로 일정이 한번 지연된 이력을 가지고 있습니다. 


[출처 : 세경하이테크 IPO IR BOOK]

동사는 세가지 사업을 영위하고 있습니다.(모바일필름, 옵티컬필름, 데코필름)


[출처 : 세경하이테크 IPO IR BOOK]

모바일 필름은 휴배폰에 들어가는 기능성 부품으로 베트남에서 생산하고 있으며, 국내 S사에 납품하고 있습니다. 

안정적인 매출이 발생하고 있으며, 수익성이 높은 제품은 아니지만, 타 업체대비 기술경쟁 우위로 고객사와 안정적인 양산 유지를 하고 있는 사업부입니다. 

성장보다는 회사의 안정적인 매출을 담당하는 사업정도로 보면 될 꺼 같습니다. 


[출처 : 세경하이테크 IPO IR BOOK]

옵티컬필름은 디스플레이향 사업으로 OLED 시장 확대에 따라 매출이 증가할 것으로 예상됩니다. 

동사가 생산하는 OCA 필름은 OCR 필름을 대체하고 있으며, 향후 폴더블폰 등의 시장이 활성화 되면 동사의 필름 사용량이 증가할 것으로 기대하고 있습니다.

올해는 매출 기여도가 높지 않지만, 향후 동사의 성장동력이 될 것으로 기대하는 사업부 입니다. 


[출처 : 세경하이테크 IPO IR BOOK]

스마트폰의 전면부가 Full Display 적용되면서 디자인 차별화 전략으로 후면에 동사의 데코 필름에 대한 수요가 증가하였습니다.

17년 77억의 매출이 발생하였지만, 18년 중화권 메이커와 국내 S사에 납품하며 1,198억의 매출이 발생하였습니다.

동사의 데코필름은 기존방식과 차별화된 공법을 적용하여 기술적 경쟁우위를 확보하였습니다.(사실 기술에 대한 이해가 잘 안됨;)

상장 자금을 통해 베트남 제2공장 신축을 하여 캐파가 증가하면, 플래그쉽에만 납품하던 구조에서 보급형으로 확장을 계획하고 있습니다. 

또한 스마트폰 시장뿐만 아니라 향후 전장 및 가전제품, 생활용품으로 확장도 고려하고 있습니다. (장기적으로...)


[출처 : 세경하이테크 IPO IR BOOK]

동사의 실적은 지난해 데코필름의 성장으로 전년대비 100% 이상 성장하는 모습을 보여주었습니다. 

이익률 역시 고마진의 데코필름의 증가와 영업 레버리지 효과 등의 영향으로 놀라운 성장을 하였습니다. 

19년 1분기 실적도 데코필름의 영향으로 좋은 모습을 보여주고 있습니다. 


[출처 : 세경하이테크 투자설명서]

상장 당일 유통물량은 57.39%로 다소 부담스러운 수준입니다. 

동사는 과거 한차례 상장을 시도하면서 외부투자를 받았고, 대표의 주식도 일부 구주매출로 풀리면서 기존주주 물량이 상당히 많은거 같습니다.


[출처 : 세경하이테크 투자설명서]

비교기업으로는 인탑스, 모베이스, 이녹스첨단소재, SKC코오롱PI가 선정되었습니다. 

비교기업의 평균 PER 13.54배를 29.02~37.21% 할인한 46,000~52,000원을 희망가격으로 제시하였지만, 확정공모가액은 50%이상 할인된 35,000으로 확정되었습니다.


공모가격이 밴드하단에도 못 미친 이유를 찾아보면, 

첫번째는 수급이슈인 상장당일 유통물량이 이유가 될 꺼 같습니다.

두번째는 데코필름의 성장과 트렌드가 장기간 유질 될 수 있는 사업인가에 대한 의문과 기술장벽이슈가 있습니다. 

기술적인 부분은 넘어가더라고 데코필름의 경우, 악세서리가 아닌 부품은 맞지만 스마트폰의 필수 부품이라고 보기엔 힘든 사업입니다. 

언제든지 새로운 기술이 나타난다거나, 트렌드가 바뀌면 급격한 매출 하락이 가능한 사업이 될 수도 있습니다. 

이런 부분이 공모가격을 낮추는 주요 요인으로 작용한 것으로 보입니다. 

최근 너무 많은 기업이 IPO를 하고, 공모주의 흐름도 좋지 않다는 점은 우려스럽지만, 확정 공모가격 보다 수급이슈로 추가 하락한다면 관심있게 지켜볼 만한 회사로 판단됩니다.


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